Лайт актив: Комплект сменных кассет “Барьер Лайт” Жесткость (х3) + Актив Сила Сердца “3+1”

Содержание

Актив «Рутокен Lite», Rutoken (без упаковки), micro 64КБ

Программно-аппаратное обеспечение Рутокен Lite (Rutoken) – это семейство ключевых носителей для различных программных и аппаратных средств криптографической защиты информации (СКЗИ). АПК Рутокен Lite может применяться для безопасного хранения ключей шифрования и электронной подписи, паролей и других данных во встроенной защищенной памяти устройства. Кроме того, решение используется для авторизации в компьютерных системах и защиты персональных данных.

Рутокен Lite (Rutoken) поставляется в виде форм-фактора USB-токена или смарт-карты в комплекте со считывателем (ридером). Продукт обладает интерфейсом CCID и не требует установки драйверов, является совместимым с КриптоПро CSP, что позволяет взаимодействовать этим решениям без дополнительного программного обеспечения. «Рутокен Lite» имеет сертификат ФСТЭК о соответствии требованиям, предъявляемым по 4-му уровню контроля отсутствия недекларированных возможностей (НДВ4).


Модели Рутокен Lite:


  • «Рутокен Lite» – устройство в форм-факторе USB-токена, предназначенное для безопасной двухфакторной аутентификации пользователей, защищенного хранения ключей шифрования и ключей электронной подписи, а также цифровых сертификатов и иной информации. Применяется в проектах, основанных на использовании электронной подписи.
  • «Рутокен Lite НДВ4 ФСТЭК» – сертифицированная версия USB-токена «Рутокен Lite», в поставку которого входят все необходимые документы, подтверждающие отсутствие программных закладок и недекларированных возможностей.
  • «Рутокен Lite RF» – модель «Рутокен Lite» в форм-факторе токена с интегрированной RFID-меткой. Одно устройство позволяет решать 2 задачи: предоставлять программный доступ к информационным ресурсам и физический доступ в охраняемые помещения.
  • «Рутокен Lite SC»
    – ключевой носитель в формате смарт-карты, предоставляющий весь функционал USB-токена «Рутокен Lite». Смарт-карты поставляются в комплекте со считывателем (ридером), количество карт в комплекте варьируется от одного до трех. Возможна поставка смарт-карт со встроенной RFID-меткой для контроля доступа в помещения.

Сфера применения Рутокен Lite:


  • Двухфакторная аутентификация при доступе к операционной системе, почтовым серверам, серверам баз данных, web-серверам, файл-серверам и в security-ориентированных приложениях.
  • Хранение ключей и сертификатов электронной подписи.
  • Сохранение безопасности при утере или краже токена: для доступа к информации требуется PIN-код.
  • Защита электронной переписки: шифрование почты, электронная подпись почтовых отправлений.
  • Защита доступа к компьютеру и в домен локальной сети.
  • Возможность хранения ключей шифрования данных на дисках.
  • Использование ключевой информации для криптографических операций на самом устройстве, без возможности выдачи наружу закрытой ключевой информации.
  • Работа как единое идентификационное устройство для доступа пользователя к разным элементам корпоративной системы и обеспечение, например, необходимого разграничения доступа, цифровой подписи создаваемых документов, аутентификации при доступе к компьютерам и приложениям системы.

Сертификаты:


  • Сертификат на ПАК «Рутокен Lite» №2589 ФСТЭК РФ. Программно-аппаратный комплекс Рутокен Lite является программно-техническим средством обработки информации и соответствует требованиям руководящего документа «Защита от несанкционированного доступа к информации. Часть 1. Программное обеспечение средств защиты информации. Классификация по уровню контроля отсутствия недекларированных возможностей» (Гостехкомиссия России, 1999 год) – по 4 уровню контроля.

Внимание! Токены, сертифицированные ФСТЭК, продаются только с комплектом документации!

✅ Купите Актив «Рутокен Lite», Rutoken (без упаковки), micro 64КБ на официальном сайте

✅ Лицензия Актив «Рутокен Lite», Rutoken (без упаковки), micro 64КБ по выгодной цене

✅ Актив «Рутокен Lite», Rutoken (без упаковки), micro 64КБ, лицензионное программное обеспечение купите в Москве и других городах России

Предлагаем также:

Стандартный пин-код для токена.

Особенности работы. Токены, электронные ключи для доступа к важной информации, приобретают всю большую популярность в России. Токен сейчас – не только средство для аутентификации в операционной системе компьютера, но и удобное устройство для хранения и предъявления персональной информации: ключей шифрования, сертификатов, лицензий, удостоверений. Токены надежнее стандартной пары “логин/пароль” за счет механизма двухфакторной идентификации: то есть пользователь не только должен иметь в наличии носитель информации (непосредственно сам токен), но и знать PIN-код.

Основных форм-факторов, в которых выпускаются токены, три: USB-токен, смарт-карта и брелок. Защита при помощи PIN-кода чаще всего встречается в USB-токенах, хотя последние модели USB-токенов выпускаются с возможностью установки RFID-метки и с жидкокристаллическим дисплеем для генерации одноразовых паролей.

Остановимся подробнее на принципах функционирования токенов с PIN-кодом. PIN-код – это специально заданный пароль, который разбивает процедуру аутентификации на два этапа: присоединение токена к компьютеру и ввод собственно PIN-кода.

Наиболее популярные модели токенов на современном электронном рынке России – Рутокен, eToken от компании “Аладдин”, и электронный ключ от компании “Актив”. Рассмотрим наиболее часто задаваемые вопросы касательно PIN-кодов для токена на примере токенов этих производителей.

1. Какой PIN-код используется по умолчанию?

В таблице ниже представлены информация о PIN-кодах по умолчанию для токенов Рутокен и eToken. Пароль по умолчанию отличается для разных уровней владельцев.

Владелец Пользователь Администратор
Рутокен 12345678 87654321
eToken
1234567890 По умолчанию пароль администратора не устанавливается. Может быть установлен через панель управления только для моделей eToken PRO, eToken NG- FLASH, eToken NG-OTP.
JaCarta PKI 11111111

При использовании JaCarta PKI с опцией “Обратная совместимость” – PIN-код – 1234567890

00000000

При использовании JaCarta PKI с опцией “Обратная совместимость” – PIN-код не установлен

JaCarta-2 ГОСТ

1234567890

PUK-код для разблокирования – 0987654321


JaCarta PKI/2ГОСТ Для PKI-функционала: 11111111

При использовании JaCarta PKI с опцией “Обратная совместимость” – PIN-код – 1234567890

Для ГОСТ-функционала: PIN-код не задан

Для PKI-функционала: 00000000

При использовании JaCarta PKI с опцией “Обратная совместимость” – PIN-код не установлен

Для ГОСТ-функционала: 1234567890

JaCarta PKI/ГОСТ/SE Для PKI-функционала: 11111111

Для ГОСТ-функционала: 0987654321

Для PKI-функционала: 00000000

Для ГОСТ-функционала:

1234567890

JaCarta PKI/BIO 11111111 00000000
JaCarta PKI/Flash 11111111 00000000
ESMART Token 12345678 12345678
карта IDPrime 0000 48 нулей
JaCarta PRO/JaCarta LT 1234567890 1234567890

2. Надо ли изменять PIN-код по умолчанию? Если да, то в какой момент работы с токеном?

PIN-код по умолчанию настоятельно рекомендуется изменить сразу после старта работы с токеном.

3. Что делать, если PIN-коды на токене неизвестны, а PIN-код по умолчанию уже сброшен?

Единственный выход — полностью очистить (отформатировать) токен.

4. Что делать, если PIN-код пользователя заблокирован?

Разблокировать PIN-код пользователя можно через панель управления токена. Для выполнения этой операции необходимо знать PIN-код администратора.

5. Что делать, если PIN-код администратора заблокирован?

Разблокировать PIN-код администратора невозможно. Единственный выход — полностью очистить (отформатировать) токен.

6. Какие меры безопасности предприняты производителями для снижения риска подбора пароля?

Основные пункты политики безопасности для PIN-кодов USB-токенов компаний “Аладдин” и “Актив” представлены в таблице ниже. Проанализировав данные таблицы можно сделать вывод, что eToken предположительно будет иметь более защищенный пин код. Рутокен, хоть и позволяет задавать пароль всего из одного символа, что небезопасно, по остальным параметрам не уступает продукту компании “Аладдин”.

Параметр eToken Рутокен
Минимальная длина PIN-кода 4 1

Состав PIN-кода

Буквы, цифры, специальные символы Цифры, буквы латинского алфавита

Рекомендуемая длина PIN-кода

Больше или равно 7 До 16

Администрирование безопасности PIN-кода

Есть Есть

Защита от атак с использованием методов полного перебора и подбора по словарю

Есть Есть

Значение по умолчанию счетчика неправильного ввода

15 15

Возможность менять значение счетчика неправильного ввода

Есть Есть

Автоматическая блокировка при превышении количества попыток неправильного ввода

Есть Есть

Обнуление счетчика при первой успешной попытке ввода PIN-кода

Есть Есть

Важность сохранения PIN-кода в секрете известна всем тем, кто использует токены в личных целях, хранит на нем свою электронную подпись, доверяет электронному ключу информацию не только личного характера, но и детали своих бизнес-проектов. Токены компаний “Аладдин” и “Актив” обладают предустановленными защитными свойствами и вместе с определенной долей предосторожности, которая будет проявлена пользователем, снижают риск подбора пароля до минимума.

Программные продукты Рутокен и eToken представлены в интернет-магазине Cryptostore.ru в различных конфигурациях и форм-факторах. Предлагаемый ассортимент позволит вам выбрать именно ту модель токена, которая наиболее отвечает вашим требованиям, будь то токен в виде USB-брелока или электронный ключ, дополненный флэш-картой для хранения ваших данных.

Смартполис – СберСтрахование

Обращаем ваше внимание на процесс принятия и исполнения заявлений на исполнение опций:

  • Фиксация и Выплата ДИД (ознакомиться подробнее)
  • Смена Фонда / Базового актива (ознакомиться подробнее)
  • Дополнительный страховой взнос/Топ-ап (ознакомиться подробнее)

Специальное условие договора инвестиционного страхования жизни, которое дает возможность изменить объект инвестирования по продукту путем смены фонда. Опцию «Смена фонда» имеет смысл применять в ситуациях, когда Вы считаете, что потенциал роста первоначального фонда исчерпан, или видите больший потенциал роста другого фонда, доступного в текущей линейке фондов по Вашему продукту.


Заявление на подключение опции можно отправить любым удобным способом:

– через офис ПАО «Сбербанк»*

– заказным письмом посредством Почты России:

Адрес: 300041, Тульская область, г. Тула, ул. Коминтерна, д. 31  ПАО Сбербанк

– курьерской службой

Адрес: 300041, Тульская область, г. Тула, ул. Коминтерна, д. 31  ПАО Сбербанк

– через офис Страховой компании:

Адрес: 121170, г. Москва, ул. Поклонная, д. 3, к. 1

Режим работы: пн-пт 08:00 – 20:00 МСК

  • Фиксация дополнительного инвестиционного дохода

Специальное условие договора инвестиционного страхования жизни, которое дает возможность зафиксировать текущий инвестиционный доход путем увеличения размера гарантии на величину текущего размера инвестиционного дохода. Опцию фиксации имеет смысл применять в ситуациях, когда по договору уже имеется существенный объем текущего инвестиционного дохода, в целях снижения риска потери данного дохода в ожидании дальнейшего снижения цены Фонда или в ситуации высокого уровня неопределенности относительно дальнейшей динамики Фонда.

Заявление на подключение опции можно отправить любым удобным способом:

– через офис ПАО «Сбербанк»*

– заказным письмом посредством Почты России:

Адрес: 300041, Тульская область, г. Тула, ул. Коминтерна, д. 31  ПАО Сбербанк

– курьерской службой

Адрес: 300041, Тульская область, г. Тула, ул. Коминтерна, д. 31  ПАО Сбербанк

– через офис Страховой компании:

Адрес: 121170, г. Москва, ул. Поклонная, д. 3, к. 1

Режим работы: пн-пт 08:00 – 20:00 МСК

Под опцией «Автопилот» понимается просьба Страхователя осуществлять увеличение страховой суммы за счет средств дополнительного инвестиционного дохода каждый раз при достижении указанных в Заявлении параметров. Страхователь, заполняя электронную заявку на фиксацию дополнительного инвестиционного дохода (ДИД), выбирает дату подключения опции из числа дат, предложенных Страховщиком, с которой Страховщик обязуется осуществлять контроль уровня ДИД и фиксировать его каждый раз при достижении указанных уровней ДИД в Заявлении, оформленном на основании полученной электронной заявки на опцию и впоследствии подписанном клиентом.
Дата подключения опции не должна быть ранее даты вступления договора в силу.
Минимальный размер дополнительного инвестиционного дохода для осуществления фиксации составляет 10 % от величины взноса по договору.
Датой окончания действия опции является дата получения Страховщиком заявления, отменяющего опцию «Автопилот».

  • Снятие (выплата) дохода

Специальное условие договора инвестиционного страхования жизни, которое позволяет досрочно получить выплату дополнительного инвестиционного дохода.

Заявление на подключение опции можно отправить любым удобным способом:

– через офис ПАО «Сбербанк»*

– заказным письмом посредством Почты России:

Адрес: 300041, Тульская область, г. Тула, ул. Коминтерна, д. 31  ПАО Сбербанк

– курьерской службой

Адрес: 300041, Тульская область, г. Тула, ул. Коминтерна, д. 31  ПАО Сбербанк

– через офис Страховой компании:

Адрес: 121170, г. Москва, ул. Поклонная, д. 3, к. 1

Режим работы: пн-пт 08:00 – 20:00 МСК

  • Внесение дополнительного взноса

Специальное условие договора инвестиционного страхования жизни, которое позволяет вносить дополнительные взносы по действующему договору без увеличения общего срока действия. Данная опция позволяет увеличивать размер инвестиций и абсолютный размер потенциального инвестиционного дохода по договору. Внесение дополнительных взносов происходит на условиях определенных страховой компанией, действующих на момент осуществления операции.

Заявление на подключение опции можно отправить любым удобным способом:

– через офис ПАО «Сбербанк»*

– заказным письмом посредством Почты России:

Адрес: 300041, Тульская область, г. Тула, ул. Коминтерна, д. 31  ПАО Сбербанк

– курьерской службой

Адрес: 300041, Тульская область, г. Тула, ул. Коминтерна, д. 31  ПАО Сбербанк

– через офис Страховой компании:

Адрес: 121170, г. Москва, ул. Поклонная, д. 3, к. 1

Режим работы: пн-пт 08:00 – 20:00 МСК

* Список офисов Банка, где доступна данная услуга, можно найти на сайте Сбербанка (раздел «Отделения и банкоматы» – выбрать критерий поиска «Страхование»).

Когда «активный свет» является правильным

Каждая компания стремится следовать своей стратегии с минимально возможным уровнем владения активами, но определение оптимального уровня является сложной задачей. Руководители сталкиваются с трудной дилеммой при рассмотрении веса активов. Вертикально интегрированные модели с большим объемом активов обеспечивают превосходный контроль, но они требуют значительного капитала и часто оказываются менее гибкими в быстро меняющейся среде. Напротив, бизнес-модели с легкими активами обеспечивают большую гибкость, но ими может быть сложно управлять, а риск утечки интеллектуальной собственности (ИС) или потери ценности выше.

Как интегрированные, так и облегченные модели — при правильном выборе — могут дать хорошие результаты. Например, Zara, испанский ритейлер модной одежды, извлекает выгоду из своей интегрированной модели. Он разрабатывает и производит свои линии модной одежды на собственных предприятиях и продает их через свою глобальную сеть собственных магазинов. Nike, с другой стороны, также обеспечивает превосходные результаты со своей спортивной одеждой при значительно более низком уровне вертикальной интеграции.

Но сосредоточение внимания на отдельных примерах скрывает более глубокую истину.Мы проанализировали 2687 крупнейших компаний из 24 отраслей, публикующих финансовые результаты. Наш анализ показал, что по некоторым показателям компании с более легкими активами в среднем получали большую отдачу от активов, чем их коллеги. (См. рис. 1.) Этот вывод справедлив и для разных отраслей. Отрасли с более низким уровнем активов обеспечивают более высокую отдачу от активов, которыми они владеют. (См. Приложение 2.)

Хотя «свет» не всегда правильный выбор, а иногда и абсолютно неправильный выбор, его применимость растет. Наше исследование выявило новые подходы к управлению, которые мы называем методами интеллектуального управления, которые ведущие компании используют для преодоления компромисса между интегрированными моделями и моделями облегчения активов, что позволяет компаниям делать больше с меньшими уровнями активов, сохраняя при этом надлежащий контроль.

Преимущества перехода на легкий свет

Модели

с небольшим объемом активов могут обеспечить более высокую рентабельность активов, меньшую волатильность прибыли, большую гибкость и более высокую экономию средств за счет масштаба, чем модели с большим объемом активов.Рассмотрим эти преимущества более подробно.

Повышение рентабельности активов. Наш анализ показал, что, хотя компании с легкими активами в среднем имеют более низкую маржу (так или иначе, они должны «платить арендную плату» за активы, которые они используют, но не владеют), это обычно более чем компенсируется преимуществами более низкого вес активов (определяемый как отношение неамортизированных оборотных активов компании к ее годовой выручке). На самом деле, в каждом проанализированном нами секторе компании с более легкими активами в среднем получали большую прибыль от своих активов, чем их коллеги.Хотя это преимущество снижает отношение цены к прибыли в некоторых отраслях, факт остается фактом: отношение цены (рыночной стоимости собственного капитала) к операционным активам лучше для компаний с небольшими активами, чем для их конкурентов почти во всех секторах.

Эта динамика резко отразилась в гостиничном секторе в первом десятилетии этого века. В то время гостиничные сети сокращали свои активы, продавая большую часть своей недвижимости и во многих случаях используя высвободившийся капитал для экспансии в развивающиеся страны, где прогнозировалось, что спрос на номера будет расти намного быстрее, чем на развитых рынках.Владение активами пяти крупнейших гостиничных сетей в настоящее время примерно на треть ниже на доллар дохода, чем в 2002 г.

Досрочный контракт не помогает: фиксированная арендная плата считается долгосрочным обязательством. Лучший вариант — договориться о переменной арендной плате, которая обычно основана на проценте от заработка, выручки или какого-либо другого заранее определенного фактора. Например, с 2005 по 2010 год гостиничная группа Accor продала недвижимость на 4 миллиарда евро, за которую она платит арендную плату, основанную на проценте от доходов отеля.Использование модели франшизы или долгосрочного контракта на управление, в соответствии с которым местный владелец отеля платит фирменной гостиничной сети за управление отелем, также снимает активы с баланса. Например, Starwood Hotels & Resorts Worldwide использует обе эти модели.

Снижение волатильности прибыли. Компании с высокими фиксированными затратами полагаются на доходы, чтобы покрыть эти расходы, поэтому чистая прибыль зависит от использования, а прибыль может сильно колебаться от года к году. Напротив, затраты компаний с легкими активами более изменчивы по сравнению с их доходами, поэтому прибыль менее изменчива.Эта динамика наблюдается в широком спектре отраслей, включая добычу нефти и газа, коммунальные услуги, электро- и газораспределение, средства массовой информации, технологии, промышленное оборудование, химическую промышленность, горнодобывающую промышленность, розничную торговлю, продукты питания и (безалкогольные) напитки, а также товары народного потребления. Этот эффект сглаживания волатильности не ощущается в отраслях, в которых большая часть затрат является переменной (например, производство одежды и обуви), или когда модели с легкими активами не включают переменную ренту (например, железные дороги). Ключевым моментом является сокращение активов таким образом, чтобы обеспечить высокую долю переменных затрат.

Большая гибкость. Компании с более низким уровнем владения активами могут быстрее реагировать на меняющийся спрос, технологические достижения, новые рыночные возможности и сбои в цепочке поставок. Например, Li & Fung предоставляет услуги по управлению цепочками поставок производителям одежды и другим предприятиям, занимающимся крупными продажами потребительских товаров, срочных и срочных. Компания предоставляет и координирует услуги поставщиков, производства и доставки для своих клиентов, фактически не владея какими-либо из этих возможностей.Во время вспышки атипичной пневмонии в Гонконге в 2003 году компания смогла распределить свои производственные заказы по нескольким заводам в материковом Китае, компенсируя риск закрытия одного или нескольких из них. В результате этого и других действий Li & Fung потеряла всего 5 процентов своих заказов. А поскольку компании с небольшим объемом активов меньше полагаются на устаревшие активы, они также могут быстрее реагировать на новые рыночные условия и изменения в технологиях.

Более высокая экономия средств за счет масштабирования.Модели Asset-light могут помочь компаниям достичь масштаба без необходимости вкладывать капитал. Например, производство полупроводников обычно требует многомиллиардных капиталовложений, которые очень немногие компании могут оправдать масштабами. Intel владеет собственными производственными предприятиями, но Apple идет по пути облегчения активов, покупая многие свои микросхемы у Taiwan Semiconductor Manufacturing Company, как и многие более мелкие компании, стремящиеся минимизировать объем капитала, связанного с основными фондами.

Небольшое количество активов также может помочь крупным компаниям избежать негативного эффекта масштаба, возникающего при владении множеством небольших магазинов во многих местах. Например, для компании мобильной связи гораздо эффективнее предоставлять франшизы своим небольшим розничным торговым точкам, чем управлять тысячами небольших магазинов. Дополнительное преимущество: франчайзи управляют магазинами как владельцы, а не сотрудники, поэтому они заинтересованы в бизнесе и очень мотивированы на успех.

Общие модели Asset-Light

Несмотря на то, что существует множество моделей облегчения активов, некоторые из наиболее распространенных — это аутсорсинг, совместное использование активов, входящее и исходящее лицензирование.(См. «Девять бизнес-моделей Asset-Light».)

Мы определили девять бизнес-моделей с легкими активами: аутсорсинг, оплата по мере использования, рынок, лицензирование, ребрендинг, совместное использование активов, франчайзинг, лицензирование и переход от продукта к услуге. (См. иллюстрацию ниже.) Шесть из них — это восходящие модели, в которых компания с легкими активами полагается на другие компании для предоставления критических данных.Остальные три представляют собой модели нисходящего потока, в которых компания использует модель облегчения активов для расширения охвата своих продуктов или услуг. Из шести вышестоящих моделей все, кроме совместного использования активов, являются вариантами аутсорсинга.

Аутсорсинг предполагает покупку продуктов или услуг у внешних поставщиков вместо их собственного производства. Эта модель, широко используемая в обрабатывающей промышленности, работает лучше всего, когда соответствующая интеллектуальная собственность либо защищена (посредством патентов и готовности к судебным разбирательствам), либо не является источником дифференциации.Например, Vizio стала лидером рынка ЖК-телевизоров в США после того, как поняла, что ЖК-панели сами по себе не являются источником дифференциации. Компания смогла снизить затраты, закупив панели из нескольких источников и воспользовавшись временными излишками.

В модели совместного использования активов две или более компаний делят стоимость дорогостоящих активов, если использование является ключом к прибыли. В некоторых случаях совместного использования активов, когда инвесторы хотят диверсифицировать свой риск, компании разделяют стоимость рискованных активов, таких как нефтяные и газовые месторождения, разработка которых может быть дорогостоящей и может обанкротиться.Партнеры, которые заключают соглашения о разделе активов, могут быть в одной или разных отраслях. Например, Cathay Pacific и DHL совместно используют самолеты для выполнения комбинированных пассажирских и грузовых рейсов. Даже конкуренты могут делиться активами, которые не являются стратегически важными. Например, платформа потокового телевидения Hulu принадлежит NBCUniversal, Fox и Disney/ABC Television Group — все они извлекают выгоду из сетевых эффектов более широкой аудитории Hulu.

Лицензирование по номеру позволяет компаниям вводить и коммерциализировать продукты, разработанные внешними партнерами.Фармацевтические компании часто используют этот подход для снижения затрат на НИОКР. Обратная сторона лицензирования — это лицензирование, посредством которого компания лицензирует использование своего продукта партнеру, иногда в другой отрасли. Лицензирование и лицензирование обычно используются в начале или в конце жизненного цикла бренда. Индустрия моды активно выдает лицензии, особенно в сегменте предметов роскоши. Это может быть эффективным способом выхода бренда на новые рынки без крупных капиталовложений.Например, в 2004 году Armani Hotels & Resorts передала лицензию на использование своего бренда компании Emaar Properties в Дубае, чтобы участвовать в рынке роскошных отелей, фактически не покупая недвижимость.

Когда свет не тот

Несмотря на преимущества, которые может дать модель облегчения активов, иногда лучше выбрать вертикально интегрированную модель. Когда важны координация, скорость, ноу-хау или обмен знаниями или когда основных стратегических активов, таких как виноградники в регионе Шампань, не хватает, может помочь более тесная интеграция.(См. «Подходит ли модель Asset-Light для вашей компании?») Интеграция также может помочь обеспечить согласование экономических интересов всех сторон.

Чтобы определить, следует ли вашей компании сохранить свои активы или принять модель облегчения активов, вам необходимо ответить на два вопроса.

Является ли актив стратегическим? Здравый смысл подсказывает, что если определенные активы являются неотъемлемой частью конкурентной позиции вашей компании — например, исследовательские или конструкторские лаборатории, создающие ноу-хау, — владение ими обычно является лучшим вариантом. Тем не менее риски, связанные с разгрузкой таких активов, можно компенсировать с помощью методов интеллектуального контроля, особенно в сочетании с моделью франчайзинга, совместного использования активов, рынка или лицензирования.

Актив в дефиците? В некоторых случаях разумно владеть ограниченными физическими активами, такими как отели премиум-класса, установленные электростанции или виноградники во французском регионе Шампань. Но когда спрос, предложение и аппетит инвесторов к таким активам непостоянны, модель оплаты по факту использования может создать большую ценность.

Zara опирается на интегрированный процесс проектирования, производства и распространения, что позволяет компании гибко реагировать на меняющиеся тенденции моды. Эта бизнес-модель позволяет ему действовать быстрее и решительнее, чем его конкуренты, что приводит как к меньшему дефициту, так и к меньшему количеству уценок.

Ряд компаний пытались сократить активы, но столкнулись с проблемами, например, в координации поставщиков и сохранении важных ноу-хау.Согласование экономических стимулов с поставщиками — еще одна проблема, как обнаружила компания Lego, когда в 2005 году передала Flextronics производство своих высокодоходных игрушек на аутсорсинг. Lego нуждалась в высококачественных продуктах в количествах, которые нельзя было предсказать заранее. Эта потребность противоречила стимулам, которые компания Flextronics предлагала для снижения затрат. Компания Lego прекратила сотрудничество в 2008 году.

На более поздних стадиях жизненного цикла бизнеса, когда прибыльный рост идет на спад, реинтеграция может стать выигрышной стратегией.Например, производитель йогуртов Yoplait владел своими заводами во Франции, но применил подход к международной экспансии с минимальными активами, открыв франшизы в 70 странах. Стремясь к дальнейшему росту, компания выбрала стратегию вертикальной интеграции и начала добавлять производственные мощности, начиная с завода в Швеции в 2006 году и впоследствии приобретая собственных франчайзеров на важнейших рынках. Эта стратегия оказалась хорошим способом для Yoplait увеличить свою выручку и усилить контроль над брендом, оставаясь при этом в своем основном бизнесе.

Получите лучшее из обоих миров с помощью Smart Control

По нашему опыту, компании могут уменьшить активы и при этом сохранить преимущества вертикальной интеграции за счет улучшения координации и обмена знаниями со своими партнерскими организациями. Этот подход к интеллектуальному управлению включает в себя шесть методов управления.

  • Включение или совместное размещение людей в партнерских организациях. Это дает возможность моделировать эффективное поведение, давать формальные и неформальные советы руководству и проверять соответствие корпоративным политикам.
  • Дублирование некоторых действий партнеров. Дублирование некоторых действий, выполняемых партнерами — например, наличие собственных магазинов наряду с франчайзинговыми торговыми точками или собственной производственной линии наряду с линиями вашего партнера — это эффективный способ установить ценовые ожидания, протестировать новые стратегии продаж и продемонстрировать правильную способ производства, продажи или оказания услуг.
  • Управление входами. Некоторые компании обеспечивают качество, предоставляя сырье и другие материалы, которые используют поставщики или подрядчики.Фармацевтические компании обычно владеют патентами на лекарства, которые они производят на стороне. Более того, некоторые компании также поставляют активные ингредиенты на завод. Франчайзеры могут контролировать лучшие места, владея землей, которую используют франчайзи, что дает им преимущество в случае ухудшения отношений.
  • Управление выходами. Компании должны тщательно управлять своей репутацией и брендом, когда они передают аспекты своего бизнеса на аутсорсинг. С этой целью большинство франчайзеров, сохраняя контроль над своими нижестоящими партнерами, ограничивают использование торговых марок, вывесок и логотипов компании.Хотя минимальные цены, как правило, незаконны, компании могут печатать рекомендуемые цены на упаковке продукта или указывать, что товар является частью групповой упаковки, а не для индивидуальной продажи.
  • Системы управления. Поддержание контроля над процессами и системами — еще один способ управления аутсорсингом и отношениями с партнерами. Рестораны обычно контролируют инвентарь, системы заказов и торговых точек, которые используют франчайзи. Нефтяные компании требуют от подрядчиков соблюдения определенных процессов управления проектами.Многие компании сохраняют право окончательного вето, когда работают с подрядчиками или совместно разрабатывают продукты.
  • Установление настоящих взаимовыгодных отношений с ключевыми партнерами. Многие компании на словах поддерживают концепцию взаимовыгодных отношений, но на самом деле не придерживаются ее. Реальность такова, что интегрированные модели могут процветать, если относиться ко всем поставщикам как к одноразовым и взаимозаменяемым. Напротив, модели с меньшим объемом активов требуют большей взаимности, по крайней мере, в наиболее важных партнерских отношениях с поставщиками.В конце концов, успех модели «активы-легкие» зависит от здоровья партнеров-поставщиков, стоящих за ней, и их готовности инвестировать, адаптироваться и решать непредвиденные проблемы. Это требует общих стимулов, подкрепленных неоппортунистическим поведением, которое способствует сотрудничеству, а не конфликту. Стимулы для поставщиков могут включать в себя доступ к большим объемам бизнеса, более долгосрочные контракты и даже соглашения о разделе прибыли, благодаря которым партнеры получают долю в экономии затрат или увеличении прибыли, полученной за счет улучшения процессов и других инноваций, которые они разрабатывают.

Эти методы интеллектуального управления позволяют компаниям получать некоторые преимущества владения активами без капитальных вложений. Многие успешные компании, занимающиеся легкими активами, используют сразу несколько техник. Например, McDonald’s встраивает бывших сотрудников в свои рестораны, поощряя их становиться франчайзи. Чтобы сохранить контроль над лучшими местами, McDonald’s владеет или арендует недвижимость, которую используют франчайзи, что дает дополнительные преимущества, заключающиеся в сокращении суммы капитала, который необходимо инвестировать франчайзи, отфильтровывая людей, более заинтересованных в инвестициях в недвижимость, чем в управлении рестораном, и делая его более привлекательным. проще заменить франчайзи.McDonald’s также дублирует то, что делают франчайзи, управляя некоторыми ресторанами самостоятельно. Это позволяет компании экспериментировать с новыми продуктами и услугами и устанавливать ожидания в отношении цены и качества.
Хотя в основе McDonald’s лежит модель облегчения активов, эти методы интеллектуального контроля действительно увеличивают вес активов компании: McDonald’s использует на 40 % больше активов на доллар выручки, чем ее основные конкуренты, но ее доходность для акционеров неизменно превышает показатели отрасли.

Активы Apple стали легкими в конце 1990-х, когда Тим Кук, тогдашний главный операционный директор, передал почти все производство на аутсорсинг и сократил товарно-материальные запасы с месячной стоимости в 1996 году до двухдневной к 2000 году.Apple использует несколько методов интеллектуального управления. Она встраивает своих инженеров, заставляя их работать у поставщиков, когда компания наращивает производство, а магазины Apple дублируют деятельность сторонних ритейлеров. Магазины Apple предъявляют высокие требования к качеству продуктов Apple и подают четкие ценовые сигналы. Компания также контролирует определенные аспекты бизнеса своих партнеров через App Store, единственный путь на рынок для разработчиков программного обеспечения, которые хотят продавать приложения для iOS.Хотя некоторые критикуют влияние, которое это оказывает на конкуренцию и свободу слова, это, безусловно, помогает Apple обеспечивать стабильное качество обслуживания клиентов. В руководстве компании для разработчиков говорится: «Если ваше приложение выглядит так, будто его собрали за несколько дней, или вы пытаетесь разместить свое первое практическое приложение в магазине, чтобы произвести впечатление на своих друзей, приготовьтесь к отказу».

Nike также применяет несколько методов интеллектуального управления. Хотя у компании нет заводов, в ее цепочках поставок в Азии работает более 1000 менеджеров.Менеджеры работают с текущими и возможными будущими поставщиками Nike. У Nike также есть представители по продуктам, которые работают в сторонних розничных магазинах, продвигая продукты Nike и собирая информацию с передовой. Недавно Nike открыла собственные розничные магазины, полагая, что, став лучшим розничным продавцом, компания станет лучшим оптовым партнером.

Toyota известна своими долгосрочными доверительными отношениями с поставщиками. Используя открытый подход, автопроизводитель и его поставщики обмениваются информацией о затратах и ​​операционной информации и работают вместе над снижением затрат и улучшением процессов.Вместо того, чтобы давить на своих партнеров, Toyota гарантирует, что поставщики получат справедливую прибыль. Точно так же испанский бакалейщик Mercadona имеет двусторонние целевые показатели прибыльности со своими основными поставщиками собственных торговых марок, устанавливая целевую норму прибыли для себя и целевую рентабельность капитала для своих поставщиков. Это снижает риск для поставщиков бакалейной лавки, давая им стимул и уверенность для инвестиций в инновации и производственные мощности.

Важно отметить, что многие ценные стимулы, такие как долгосрочные гарантии количества закупок или цены или гарантированный доход на капитал для поставщиков, не могут быть предусмотрены договором, поскольку непредсказуемые события могут коренным образом нарушить деятельность компании или его поставщиков. Непредсказуемые события включают резкое изменение спроса, стихийные бедствия и глобальные финансовые кризисы. По этим причинам поведение компаний и их поставщиков так же важно для партнерства, как и то, что написано в контракте, и столь же важно для укрепления доверия. Вот почему умные компании стремятся к целям, которые приносят пользу поставщикам в долгосрочной перспективе (почти всегда за счет краткосрочного оппортунизма) и которые не могут быть зафиксированы в контракте.



Во многих случаях правильный выбор — стать более легким в управлении, особенно с учетом того, что методы интеллектуального управления могут компенсировать связанные с этим компромиссы.При этом компании могут повысить свою прибыль, стать более гибкими, извлечь выгоду из масштаба и опыта своих поставщиков и быстрее перераспределить свои операции — преимущества, которые приобретают все большее значение в сегодняшней быстро меняющейся глобальной экономике.

Стратегии с низким объемом активов могут привести к повышению производительности

По мере того, как компании выходят из кризиса, вызванного пандемией COVID-19, многие из них пересматривают вопрос о том, как их активы соотносятся с их основными компетенциями. Чтобы лучше использовать капитал и оптимизировать ценностное предложение для клиентов и акционеров, некоторые из них в настоящее время обращаются к стратегиям облегчения активов, чтобы получить конкурентное преимущество и улучшить финансовые показатели.

На сессии конференции финансовых директоров AICPA и CIMA 2021 года руководители EY-Parthenon обсудили, как передача прав собственности на определенные активы и возможности лучшим владельцам в экосистеме может привести к повышению производительности.

Преимущества стратегии облегчения активов

Также известная как инновация бизнес-модели или инновация экосистемы, стратегия облегчения активов предполагает передачу неосновных активов и возможностей третьим сторонам в более широкой экосистеме, чтобы повысить силу организации и сосредоточиться на основных возможностях, сказал Абхи Ахуджа, старший директор по стратегии и Сделки в EY-Парфенон. Например, организация может отказаться от своих производственных операций, дистрибуции или технического развития, чтобы больше сосредоточиться на брендинге, продажах и маркетинге, или наоборот.

Эти стратегии, если их тщательно спланировать и реализовать, могут снизить сложность, создать новые потоки доходов, улучшить инновации и помочь повысить рентабельность капитала. Четверть участников сессии, которые рассматривали стратегию облегчения активов, заявили, что она направлена ​​на стимулирование инноваций.

«То, что мы видим, является императивом для инноваций, чтобы высвободить капитал и лучше передать его [партнерам], которые могут успешно реализовать его и намного быстрее», — сказал Ахуджа.Руководители всех компаний должны задать себе вопрос: достаточно ли гибка база активов моей компании, чтобы воспользоваться преимуществами изменений на рынке? И у нас заканчивается время, чтобы извлечь выгоду из нашей базы активов?

В дополнение к традиционным возможностям цепочки поставок, таким как производственные и дистрибьюторские активы, актив-лайт также включает в себя другие возможности фронт-офиса, такие как операции по продажам и исследования и разработки, сказал Джефф Шлоссер, руководитель цепочки поставок в США в EY-Parthenon. При опросе о том, какие функции в цепочке создания стоимости могут быть наиболее подходящими для стратегии облегчения активов, 40% участников сессии выбрали дополнительные возможности в области ИТ, финансов, управления персоналом и недвижимости.Другие указали продажи, маркетинг, обслуживание клиентов, производство, распределительные центры и обратную логистику.

Столкнувшись с необходимостью сохранить доход и маржу при одновременном снижении капитальных вложений, многие организации в настоящее время внедряют инновации с помощью подхода, основанного на экосистеме, сказал Ахуджа. Например, Apple последовательно росла, создавая устойчивую экосистему вокруг потребителя, обращаясь к производителям, таким как Foxconn, для производства устройств и разработчикам контента и подписок. Опрос EY-Parthenon, в котором приняли участие компаний из списка Fortune 500, выявил сильную корреляцию между бизнес-моделями с небольшим объемом активов и улучшенными годовыми темпами роста.

Хотя стратегии облегчения активов становились популярными до COVID-19, сейчас они стали еще более распространенными после пандемии, сказал Кен Коенеманн, вице-президент TMB Consulting Group, который не участвовал в вебинаре. В дополнение к внедрению инноваций, многие в настоящее время минимизируют активы в своих производственных цепочках и цепочках поставок, чтобы больше сосредоточиться на основных сферах деятельности, таких как продажи, маркетинг и обслуживание. «Они стремятся занять меньше места на региональных рынках и передать производство на аутсорсинг, чтобы снизить риски и не беспокоиться о производственных накладных расходах», — сказал Кенеманн.

Планирование и выполнение транзакции

По словам Шлоссера, несмотря на то, что стратегия облегчения активов может создавать ценность и способствовать снижению сложности, организации должны тщательно взвешивать компромиссы между собственным владением активами и их передачей другому лицу. Компании обычно начинают свой путь к облегчению активов с определения того, какие активы и возможности являются ключевыми для предоставления ценности их клиентской базе прямо сейчас. Путешествие с легкими активами может занять от 12 до 18 месяцев. Тем не менее, быстрые четырех-шестинедельные усилия по составлению короткого списка целевых возможностей могут позволить компаниям провести сканирование экосистемы для поиска потенциальных партнеров и создать экономическое обоснование.

Ахуджа привел пример глобальной компании по производству потребительской одежды, которая отказалась от продаж, дистрибуции и хранения на одном из своих крупнейших мировых рынков. Затем он перераспределил высвобожденный капитал в партнерскую сеть и прямо к потребителю, чтобы быстрее выйти на рынок.

В другом примере ведущий американский ритейлер понял, что его ограниченная кадровая база не может помочь ему идти в ногу с революционными технологиями. Вместо того чтобы пытаться реализовать собственную инновационную программу, компания перенесла многие операции ИТ-поддержки в облако и к партнерам.«Существует ряд нетрадиционных игроков, которые выходят на рынок, чтобы стать получателями необходимых услуг, что делает их еще более привлекательными для нынешнего владельца конкретной среды», — сказал Шлоссер. «На рынке слишком много хороших альтернатив».

Хотя стратегия облегчения активов может включать аутсорсинг, она чаще включает продажу активов посредством таких сделок, как партнерства, совместные предприятия или спин-оффы. Лица, принимающие решения, должны понимать важность возможностей для клиента и компании.По словам Шлоссера, лучше всего держаться ближе к производителю оригинального оборудования, когда это важно для обоих, и обращаться к аутсорсингу, когда эти возможности не важны для обоих. «Нам еще предстоит найти отрасль или сектор, в которых мы не смогли бы найти преимущества, если посмотреть на эти возможности», — сказал он.

Создание долгосрочной акционерной стоимости

Несмотря на открывающиеся возможности, организациям часто бывает сложно изменить существующие бизнес-модели и перейти к стратегии с меньшим объемом активов.Сорок пять процентов участников вебинара заявили, что внутреннее согласование с заинтересованными сторонами было их самым большим препятствием на пути к скачку. Другие говорили, что это поиск подходящего партнера, структурирование сделки или определение долгосрочного управления.

По словам Шлоссера, для преодоления этих барьеров и достижения лучшего долгосрочного видения организации должны начать с пересмотра своей стратегии распределения капитала. Прохождение процесса разделения основных и неосновных активов и возможностей поможет им определить, на чем следует сосредоточить больше внимания.«Провести этот анализ и добраться до точки, где вы нанесли на карту свои общие активы, — это деятельность, которую должна выполнять каждая компания. Будут ли транзакции, которые будут результатом этого, будет зависеть от результата», — сказал он. .

Крейг Гийо — независимый писатель из США. Чтобы прокомментировать эту статью или предложить идею для другой статьи, свяжитесь с Сабиной Фоллмер, старшим редактором журнала FM , по телефону [email protected]ком .

Что значит перейти на Light Asset?

Предприятия постоянно ищут новые и инновационные способы быстрого и эффективного масштабирования. Это породило множество альтернативных моделей операций, в том числе концепцию сокращения активов. Компании сокращают активы, владея меньшим количеством капитальных активов по сравнению с их операционными активами. Сокращая количество капитальных активов, таких как земля и здания, заводы и оборудование, автомобили и компьютеры, компании могут получить значительное преимущество по сравнению со своими конкурентами, которые имеют большие активы.

На международном уровне Uber является ярким примером успешного внедрения модели облегчения активов. Компания не владеет автомобилями, но вкладывает значительные средства в технологии. Uber стоит более 50 миллиардов долларов и продолжает расширяться, присутствуя в более чем 63 странах. Проще говоря, капитальные активы потенциально могут утяжелить компанию, но инвестиции в технологии и таланты позволяют организациям быстрее масштабироваться и конкурировать с существующими игроками в рекордно короткие сроки.

Как можно зажечь активы?

У компаний есть три варианта на выбор, а именно: аутсорсинг, совместное использование активов и лицензирование:

  1. Компании могут полностью передать свои активы, особенно компьютеры, мебель и другое офисное оборудование, на аутсорсинг. В последнее время компании предпочитают покупать облачное пространство, а не инвестировать в центры обработки данных и серверы. Аутсорсинг позволяет компаниям гибко обновлять и быстро адаптироваться.
  2. Совместное использование активов позволяет компаниям использовать активы, совместно используемые несколькими организациями. Эти активы, от частных самолетов до гостевых домов, используются на полурегулярной основе и обходятся дорого в обслуживании. Совместное использование активов гарантирует, что компании платят за эти активы только тогда, когда это необходимо, и, таким образом, экономят на затратах на обслуживание. Появилось несколько платформ для обмена активами, которые помогают совместно использовать активы между юридическими и физическими лицами.
  3. Лицензирование позволяет компаниям сконцентрироваться на своей основной деятельности, будь то производство или разработка идей. Лицензии могут быть в форме патентов, авторских прав, товарных знаков, дизайна или любой другой интеллектуальной собственности. Когда компании лицензируют свою продукцию производителям, они выигрывают в финансовом плане, продолжая вводить новшества.

Каковы плюсы и минусы перехода на легкие активы?

Выбор использования облегченных активов имеет много преимуществ, главным из которых является гибкость.Способность меняться и адаптироваться к текущим рыночным условиям, не теряя преимущества, — вот что помогает бизнесу процветать. Будучи свободными от неработающих активов, компании с легкими активами могут сосредоточиться на партнерах, которые удовлетворяют их стратегические потребности, обеспечивая более эффективное использование людей, денег и материалов. Например, компания может инвестировать в отдел исследований и разработок, а не в новый центр обработки данных, чтобы обеспечить стабильный поток возможностей для получения дохода. Проще говоря, когда компании сосредотачиваются на своих основных преимуществах и инвестируют в них, они обязательно открывают двери для новых инноваций и более разумных решений. Помимо того, что они являются финансово прибыльными, предприятия с легкими активами более устойчивы и имеют более длительный срок годности.

Тем не менее, переход на более легкие активы не является «доказательством всего бизнеса». Есть у модели и недостатки. Зависимость от поставщика может создать узкие места, любая задержка результатов может создать проблемы для бизнеса. Модели облегчения активов работают лучше всего только при наличии надежного стратегического плана. Другим недостатком является то, что эта бизнес-модель позволяет участвовать большему количеству игроков, что часто приводит к переполнению рынка.

Деловой мир развивается, и сокращение активов является еще одним аспектом этой эволюции. Независимо от того, следует ли использовать активы полегче или нет, крайне важно иметь долгосрочную цель, стратегический план и необходимый механизм проверки и корректировки, чтобы обеспечить устойчивость и успех.

Доводы в пользу сокращения активов в 2021 году

В 2020 году мировая экономика пришла в упадок, выявив критические уязвимости цепочки поставок и заставив предприятия переосмыслить стратегии. Согласно недавнему отчету Accenture, 94 % компаний из списка Fortune 1000 заявили, что пандемия привела к сбоям в цепочках поставок, а 75 % заявили, что COVID-19 негативно влияет на их бизнес. Чтобы преодолеть эти проблемы, компании изучают новые способы снижения рисков и снижения операционных расходов. Эти усилия привлекают фирмы прямых инвестиций (PE), стремящиеся ограничить свой собственный риск, инвестируя в компании, которые лучше подготовлены к тому, чтобы противостоять рыночной нестабильности.

Одна из стратегий, которые используют фирмы прямых инвестиций для защиты от экономических потрясений, заключается в том, чтобы отдавать приоритет приобретениям легких активов.

Что такое бизнес-модель Asset-Light?

Компании, практикующие стратегию облегчения активов, вкладывают больше средств в операционную деятельность, чем в твердые активы. Минимизируя затраты и риски, связанные с владением значительным залоговым имуществом, компании максимизируют свою гибкость и способность быстро масштабироваться.

Подход с учетом активов — это отход от вертикально интегрированного подхода, традиционно используемого многими крупнейшими мировыми компаниями. Вертикально интегрированные компании стремятся владеть как можно большей частью процессов производства и распределения.При этом они отдают приоритет приобретению материальных активов, таких как собственность, оборудование, инфраструктура и бизнес-подразделения.

Хотя вертикально интегрированная бизнес-модель предлагает компаниям превосходный контроль над своей деятельностью, она требует большего капитала для запуска и управления. Это также затрудняет для компаний быструю адаптацию к изменяющимся рыночным условиям.

С другой стороны, подход с небольшим объемом активов по своей природе является гибким и требует меньших предварительных капитальных вложений.Компании, использующие эту стратегию, вкладывают больше средств в интеллектуальную собственность или программное обеспечение, чем в физические активы. Эти предприятия отдают на аутсорсинг такие функции, как производство, распространение, продажи и обслуживание клиентов, а не занимаются ими самостоятельно. Поддерживая расходы и операции на низком уровне, компании с небольшими активами быстро реагируют на меняющиеся рыночные условия.

Uber — одна из самых известных в мире компаний по облегчению активов. В то время как традиционные компании такси владеют своими транспортными средствами, а также гаражами и магазинами, необходимыми для их парковки и обслуживания, Uber обходит такие инвестиции.Бизнес-модель компании основана на программном обеспечении, которое связывает клиентов с водителями, использующими свои автомобили: Uber заключает контракты с этими работниками, а не нанимает их. Подход компании к активам позволяет ей быстро масштабироваться в мировой экономике, не вкладывая существенных первоначальных затрат на транспортные средства, складские центры и сотрудников. В результате Uber в настоящее время является крупнейшей в мире компанией по прокату автомобилей с чистым капиталом в 96 миллиардов долларов.

Почему все больше компаний обращаются к подходу «активы-легкие»

Всемирный экономический форум называет пандемию COVID-19 «тревожным звонком для компаний, чтобы иметь план действий в случае сбоев для обеспечения непрерывности бизнеса. «Многие компании стали менее активными, чтобы справиться с экономическим ущербом от пандемии и потрясениями в цепочке поставок.

Эта стратегия помогает компаниям немедленно сократить расходы и получить денежные средства. Чтобы компенсировать потери доходов и ограничить текущие риски, компании распродают непрофильные бизнес-подразделения. Исследование EY Global Corporate Divestment Study 2020 показывает, что 72 % компаний считают, что они слишком долго ждали, чтобы продать активы в 2020 году, по сравнению с 63 % в 2019 году. Заблаговременно избавляясь от второстепенных активов, компании готовятся к будущим изменениям рынка и становятся более привлекательным для фирм PE, которые ищут устойчивые к рецессии инвестиции.

Повышение активности акционеров — еще одна движущая сила, побуждающая компании применять подход с меньшим объемом активов. Согласно отчету EY, 96 % акционеров-активистов хотят, чтобы их компания выделила неэффективные или непрофильные бизнес-подразделения в течение года. Эти компании оптимизируют свою деятельность, перекладывая такие обязанности, как международный HR и расчет заработной платы, на внешних экспертов.

Помимо удовлетворения акционеров и помощи компаниям в преодолении проблем, связанных с COVID-19, сокращение активов дает долгосрочные преимущества.Согласно исследованию Boston Consulting Group, в котором приняли участие более 2 600 компаний из 24 секторов, фирмы с таким подходом видят:

  • более высокую рентабельность инвестиций в свои активы
  • более стабильную прибыль по сравнению с прошлым годом
  • лучшую способность идти в ногу с технологиями изменения
  • Больше гибкости для преодоления сложностей в цепочке поставок

Приняв эту модель, компании настроятся на успех даже после того, как пандемия пройдет.

Почему компании, занимающиеся прямыми инвестициями, перешли к инвестициям в легкие активы

Учитывая, что компании с небольшими активами имеют хорошие возможности для снижения рисков и максимизации прибыльности независимо от рыночных условий, неудивительно, что фирмы, занимающиеся прямыми инвестициями, все больше внимания уделяют их приобретению.

Компания EY обнаружила, что компании, занимающиеся частными инвестициями, на 17 % чаще повышают свою оценку компаний, которые отказались от своих производственных подразделений перед продажей. Готовность фирм PE платить больше за предприятия с легкими активами говорит об их вере в их долгосрочную экономическую жизнеспособность.

Из-за пандемии люди проводят в сети больше времени, чем когда-либо. Этот растущий сдвиг в сторону цифровизации пойдет на пользу компаниям с небольшими активами. По мере того, как люди все чаще переходят в виртуальную среду для бизнеса, коммерции, общения и развлечений, корпорации, которые доминируют в цифровом пространстве, будут расти.От таких гигантов, как Google, Facebook и Amazon, до небольших стартапов, занимающихся доставкой еды и жильем, эти бизнес-модели по своей сути не требуют больших активов. В результате фирмы, инвестирующие в них, повышают свою способность процветать во все более цифровой экономике.

Приобретение компаний с легкими активами также обеспечивает немедленные логистические преимущества для фирм PE. Каждая добавленная стоимость имеет решающее значение в условиях нынешнего экономического спада, и фирмы, которые приобретают крупные компании или сотрудничают с ними, должны нести дополнительные операционные расходы.Инвестируя в компании, которые отказываются от непрофильных бизнес-функций, фирмы, занимающиеся прямыми инвестициями, избегают чрезмерных затрат, связанных с персоналом, соблюдением международных требований сотрудниками и т. д.

Как решение Employer of Record упрощает трансграничные исключения

Несмотря на многочисленные преимущества, подход с учетом активов по-прежнему создает проблемы для компаний, занимающихся прямыми инвестициями. Компаниям с небольшими активами часто не хватает централизованных офисов, и поэтому они географически рассредоточены. Во время трансграничного исключения фирмы, приобретающие физически рассредоточенные бизнес-подразделения, должны на законных основаниях нанимать и переводить сотрудников в несколько стран.Этот процесс создает сложности для фирм, работающих в сфере прямых инвестиций, особенно если на каждом международном рынке работает всего несколько человек. В этом случае фирмы должны решить, целесообразно ли проходить длительный, дорогостоящий и негибкий процесс создания юридического лица для поддержки такого небольшого числа сотрудников.

Находчивые фирмы, специализирующиеся на PE, преодолевают эту проблему, обращаясь к глобальному решению Employer of Record. В результате фирмы сами используют подход с минимальными активами, доверяя партнеру выполнение дорогостоящих и административно сложных международных функций управления персоналом.

Velocity Global — опытный партнер, который помогает компаниям разобраться в сложностях трансграничных сделок по слиянию и поглощению. Наши специалисты следят за тем, чтобы ваши поддерживаемые сотрудники соблюдали международные трудовые нормы. Мы предоставляем все услуги по адаптации и расчету заработной платы в глобальном масштабе, поэтому ваша фирма может сосредоточиться на включении новых бизнес-подразделений в существующую корпоративную структуру. Обрабатывая все детали трудоустройства, мы помогаем вам поддерживать рентабельность и гибкость во время трансграничных транзакций, независимо от вашего целевого размера приобретения.

Готовы узнать, как Velocity Global может оптимизировать ваши трансграничные транзакции? Свяжитесь сегодня, чтобы узнать, как это сделать.

Девять лучших бизнес-моделей Asset-Light для вашего стартапа электронной коммерции

Последнее обновление: 15 марта 2021 г.

За последнее десятилетие сформировалось множество новых бизнес-моделей, особенно после появления таких платформ электронной коммерции, как Magento, Shopify и YoKart, которые помогли стартапам легко и быстро запускаться.

В настоящее время у нас есть множество вариантов, включая право собственности, партнерство и LLP (товарищество с ограниченной ответственностью) для запуска нового бизнеса.Однако наиболее перспективным является тот, у кого есть простая и проверенная бизнес-модель. Здесь мы говорим о бизнес-модели Asset-Light, которая требует небольших вложений для настройки, но при этом способна обеспечить высокую прибыль.

Несколько лет назад возникла идея бизнес-модели с легкими активами, чтобы уменьшить капитальные активы по сравнению с операциями. В результате владелец получает высокую прибыль без огромных убытков.

Как именно работает модель Asset-Light?

Концепция бизнес-модели с легкими активами несколько отличается от всех традиционных бизнес-моделей, в которых владелец обязан владеть продуктами и услугами, которые он/она предоставляет.

Предположим, человек хочет начать бизнес по совместному использованию такси, но у него мало средств для инвестиций.  Вместо того, чтобы подавать заявку на получение банковского кредита на покупку такси, он может напрямую стимулировать владельцев такси для ведения бизнеса с их такси. Обычно стимулом является более высокий процент прибыли, полученной за бронирование или продажу.

Бизнес-модель с легкими активами также известна как бизнес-модель с легким капиталом, поскольку она не требует больших денег для запуска предприятия.

Будь то рабочая сила, жилые или коммерческие помещения, электронные товары или автомобильное оборудование; вместо того, чтобы тратить большую сумму денег, чтобы владеть всем этим, вы платите определенную сумму капитала, чтобы добиться цели и разделить прибыль.

Очень похоже на общую экономику, верно?

Конечно, есть. И это потому, что общая экономика является основой бизнес-модели с легкими активами. Успех предприятия измеряется с точки зрения прибыли, полученной по сравнению с инвестициями.В совместной экономике капитальные ресурсы распределяются между различными субъектами бизнеса, что обеспечивает небольшие, но коллективные инвестиции, приносящие щедрую прибыль. Вот почему долевая экономика стала горячей тенденцией и, как ожидается, останется такой на долгие годы.

Некоторые успешные предприятия электронной коммерции, которые процветают благодаря бизнес-модели облегчения активов

1. Убер

Uber, вероятно, является самым популярным примером бизнеса, основанного на модели облегчения активов. Это платформа для бронирования такси, которая объединяет водителей и пассажиров и берет процент от дохода, полученного от поездок.Компании принадлежит платформа, но ей не принадлежат ни такси, ни водители.

2. Airbnb

Airbnb позволяет бронировать жилье как через их приложение, так и через веб-сайт. Он предлагает удобство оплаты в соответствии с вашим комфортом за время, выбранное для проживания. В итоге Airbnb получает в качестве своей доли определенный процент от суммы арендной платы. Таким образом, платформа Airbnb со всеми ее пользователями, покупателями, продавцами и путешественниками представляет собой торговую площадку.

Airbnb не добился бы такого успеха за такое короткое время, если бы они планировали строить или покупать отели.Он связывается с соответствующими сторонами и поддерживает полученный доход.

3. Спин-лист

Spinlister — это американская одноранговая платформа по прокату велосипедов, где любой желающий может арендовать велосипед на определенные дни. Аренда велосипедов не так рискованна, как аренда дорогих вещей, таких как автомобили и мебель, и, следовательно, также требует низкой страховки для привлечения арендаторов.

Yo!Rent помогает начать бизнес по аренде велосипедов по аналогичной схеме.

4. Инстакарт

Instacart — это быстрая альтернатива традиционным покупкам продуктов, которая позволяет людям делать покупки предметов первой необходимости прямо со своего смартфона.Самое приятное в Instacart то, что он обеспечивает доставку в тот же день и имеет магазины и торговые центры по всему городу. Помимо доставки, в Instacart также доступна возможность самовывоза продуктов. Этот план членства предоставляет клиентам больше преимуществ, освобождая от платы за доставку и сокращая время доставки до одного часа.

Instacart — это мультивендорная платформа, работающая с помощью местных поставщиков. Бизнес-модели, подобные Instacart, можно легко настроить или построить с помощью программного обеспечения для торговых площадок, такого как Yo!Kart.

5. RVshare

Если вы помните роскошные дома на колесах и караваны из фильмов, вы сможете понять термин RV. Некоторые из вас, должно быть, уже путешествовали на таком. Если вам нужна поездка, полная ностальгии, или вы просто планируете долгое приключенческое путешествие со своей семьей, то аренда RV (автомобиль для отдыха) является весьма захватывающим вариантом.

RVShare — это крупнейшая в Америке платформа для бронирования жилых автофургонов, которая позволяет вам выставлять на продажу и арендовать автофургоны по привлекательным ценам.Он также предоставляет владельцам автофургонов страховое покрытие на сумму до 1 миллиона долларов и в основном зарабатывает за счет комиссии за аренду.

6. Обход

Getaround — это P2P-рынок обмена автомобилями с небольшим объемом активов, который позволяет людям арендовать и одалживать автомобили у других людей. Компания использует обширную автомобильную базу местных транспортных средств. Если владелец автомобиля уезжает из города, он может сдать его в аренду через компанию Getaround, которая установила различные правила для обеспечения возврата автомобиля в хорошем состоянии.

На таком рынке компании не нужно владеть или обновлять какие-либо автомобили, а также не сталкиваться с проблемами парковки, логистики или масштабирования.Кроме того, активная проверка владельцев автомобилей, которые являются поставщиками на рынке, помогает арендаторам доверять компании.

Со страховкой на миллион долларов от Berkshire Hathaway Getaround оказывается безопасной ставкой как для кредиторов, так и для заемщиков.

7. Приборная панель

Еще один отличный пример бизнес-модели с легкими активами — DoorDash. Он инвестирует только в операционную инфраструктуру и средства доставки. Все, что покупается у DoorDash, закупается в различных ресторанах в районах присутствия компании.DoorDash взимает комиссию с ресторанов за каждый заказ. В свою очередь, это дает им широкий охват и позволяет клиентам покупать еду в предпочитаемом ими ресторане.

Для создания веб-сайта, такого как DoorDash, Yo!Yumm представляет собой многофункциональное, полностью настраиваемое решение, которое поставляется с различными модулями для владельца, ресторанов и сотрудников службы доставки.

8. Verbling

Verbling объединяет репетиторов языков с учащимися на своей платформе. Индивидуальные репетиторы (которые в основном являются носителями языка) зарабатывают, обучая изучающих язык. На Verbling можно выучить любой язык, от французского, немецкого, испанского и итальянского до японского. В отличие от своих конкурентов, Verbling не нужно тратить деньги и время на создание собственных языковых курсов.

Для создания веб-сайта, подобного Verbling, лучше всего подойдет Yo!Coach. Это полностью настраиваемое решение для электронного обучения помогает запустить вашу платформу, готовую для адаптации учителей практически мгновенно.

9. Аренда взлетно-посадочной полосы

RentTheRunway сотрудничает с дизайнерами для сдачи в аренду одежды и аксессуаров.Кроме того, дизайнерам предоставляются данные о трендовых дизайнах, тканях, цветах, примерках и требованиях потребителей.

Собственный веб-сайт RentTheRunway работает по простой бизнес-модели и предлагает новые дизайнеры и специальные коллекции.

Плюсы и минусы бизнеса с легкими активами

В любом бизнесе есть положительные моменты, которые способствуют его развитию, и недостатки, которые замедляют его. Следующие плюсы и минусы бизнеса с легкими активами играют важную роль в их успехе:

Плюсы

Высокая масштабируемость: Основным преимуществом бизнес-модели с малым объемом активов является ее масштабируемость.Учитывая тот факт, что инвестиции, вложенные в запуск и операции, меньше по сравнению с полученной прибылью.

Упрощенное расширение бизнеса: Доля роста и перспективы выше в случае бизнес-модели с легкими активами. По мере того, как все больше партнеров добавляются в сеть, а запуск обслуживания в новом месте осуществляется одним нажатием кнопки, расширение бизнеса становится несложным.

Минусы

Чрезмерная зависимость от поставщиков:  У бизнес-модели с небольшим объемом активов есть и обратная сторона.Поскольку он сильно зависит от сторонних поставщиков и партнеров, любое колебание их количества также влияет на бизнес. Это заставляет искать дополнительные каналы получения дохода.

Заключение

У каждой бизнес-модели есть свой набор преимуществ и недостатков, и всем начинающим предпринимателям важно убедиться, что они учитывают каждый из них, прежде чем начинать предприятие. То же самое и в случае с бизнес-моделью с легкими активами.

Причина его успеха заключается в том, что наряду с владельцем бизнеса он также приносит пользу фактическим владельцам услуг и продуктов, которые делают все возможное, чтобы выжить и процветать бизнес.Принимая во внимание высокую прибыль и растущий спрос на бизнес-модели с легкими активами, мы можем сделать вывод, что их недостатки можно использовать для извлечения выгоды.

«Технологии всегда будут развиваться; так оно и есть, и так должно быть. Бизнес-модель с легкими активами процветает благодаря технологиям, и вы тоже должны это делать».

Запуск собственного бизнеса с небольшими активами в выбранной вами отрасли с помощью различных торговых площадок FATbit для электронной коммерции, таких как:

Используйте Yo!Kart и запустите свой собственный продуктовый онлайн-супермаркет, такой как Instacart, уже сегодня, где управление товарами и заказами станет проще простого

Yo!Rent — это полностью настраиваемая торговая система, которая поможет вам создать онлайн-рынок аренды с небольшими активами и уникальными функциями, которые принесут повышенную прибыль.

Yo!Yumm упрощает создание торговой площадки, такой как DoorDash & Grubhub, где пользователи могут искать рестораны и заказывать еду со своих телефонов в нужное время.

VivoCabs поможет вам запустить предприятие по бронированию такси с минимальными активами точно так же, как Uber, но за меньшее количество шагов и с исключительным пользовательским интерфейсом.

Yo!Care — это готовое решение, предназначенное для создания рынка услуг по уходу, такого как DogVacay, или для предложения других услуг по уходу, таких как уход за пожилыми людьми.

Используя Yo!Gigs, вы можете запустить рынок поиска услуг для профессионалов, который быстро настраивается, легко масштабируется и монетизируется.

FunAway позволяет легко организовать бизнес по бронированию приключенческих путешествий.

PaperWeight позволяет создать для внештатных писателей торговую площадку на основе облегченных моделей.

С Yo!Meals вы можете быстро организовать онлайн-бизнес по заказу и доставке блюд и рецептов (наборов для еды).

Готовы начать свой онлайн-бизнес?

Недавняя популярность бизнес-модели Asset-light | BHR

Источник: фото Винуи с Shutterstock

Кванлим Сео, доктор философии.D., доцент, Гавайский университет, Маноа – Школа управления туристической индустрией

Введение

Неудивительно, что бизнес-модель с учетом активов (ALBM) коренным образом изменила гостиничную индустрию, поскольку она ориентирована в первую очередь на операции, а не на инвестиции в физические активы. В последнее время такие предприятия, основанные на совместной экономике, как Uber и Airbnb, которые процветают благодаря ALBM, доказали свою успешность. Многие крупные гостиничные бренды, внедряющие ALBM, все чаще избавляются от своей недвижимости и концентрируются на управлении отелями и франчайзинге.Например, на конец 2020 года Marriott International контролировала примерно 1 423 044 номера по всему миру, и почти 99% из них, или 1 407 144 номера, работали по контрактам на управление и/или франчайзинговым соглашениям. Другая крупная глобальная гостиничная группа, Hilton, в 2020 году управляла 1 019 287 номерами, из которых 999 887 номеров — 98 процентов всего портфеля — управлялись или предоставлялись по франшизе. Этот резкий сдвиг во владении активами отражает недавнюю глобальную тенденцию в гостиничном ландшафте.

Самый последний тревожный сигнал для гостиничных компаний прозвучал в виде мирового финансового кризиса 2007-2008 годов, который привел к пузырю активов на рынке недвижимости.Владея значительным количеством гостиничной недвижимости, эти компании осознали, что они сильно подвержены рискам, связанным с инвестициями в недвижимость, такими как амортизация, высокая доля заемных средств, высокие операционные и финансовые затраты и низкая ликвидность. Возросшие риски и затраты также ограничили их способность реагировать на потенциальные инвестиционные возможности и извлекать из них выгоду. Неспособность реализовать какие-либо позитивные инвестиционные проекты может отрицательно сказаться на перспективах роста и прибыльности в долгосрочной перспективе. Чтобы преодолеть эти проблемы, гостиничные компании ищут новые способы снижения операционных расходов и минимизации рисков, связанных с владением недвижимостью.Бизнес-модель с небольшим объемом активов оказалась эффективным подходом, используемым крупными глобальными гостиничными сетями.

В целом академические исследователи и практики, похоже, согласны с тем, что ALBM обеспечивает больше преимуществ, чем традиционные традиционные бизнес-модели, включая более высокую прибыльность, стабильный денежный поток и более низкий риск. Например, недавнее академическое исследование показало, что фирмы, предоставляющие жилье, внедрившие ALBM, продемонстрировали превосходные результаты при одновременном повышении эффективности инвестиций (Seo & Soh, 2019; Seo et al., 2021). Первоначальная цель внедрения этой бизнес-модели заключалась в том, чтобы отделить владельца недвижимости от операторов, чтобы помочь каждой стороне сосредоточиться на том, что у них получается лучше всего. В частности, ALBM оказался успешным для гостиничных компаний благодаря концентрации внимания на достижении масштаба и создании брендов: двух важных конкурентных преимуществах в гостиничной индустрии.

Конкурентные преимущества ALBM

Конкурентное преимущество имеет решающее значение для успеха бизнеса. С ресурсной точки зрения эффективное распределение ограниченных ресурсов является ключом к развитию конкурентных преимуществ, и ALBM может помочь гостиничным компаниям сделать это несколькими способами.Во-первых, экономия затрат, возникающая в результате сокращения обязательств по управлению активами в сфере недвижимости и передачи на аутсорсинг ответственности за капиталовложения, позволяет отелям добиваться преимуществ с точки зрения экономической эффективности. Кроме того, расширение и рост за счет франчайзинга могут обеспечить экономию за счет масштаба без необходимости вкладывать большие суммы капитала в самых разных местах. Использование масштаба обычно приводит к росту доходов с минимальными дополнительными затратами за счет более централизованных и упорядоченных процессов.

Во-вторых, сокращение требований к капиталу для крупных инвестиционных проектов оставляет больше денежных средств для развития и укрепления основных компетенций, которые могут помочь создать превосходную ценность для клиентов. То есть сэкономленные деньги можно направить на развитие основных компетенций, которые улучшат управление отелями и франчайзинговыми брендами. Инвестиции в эффективный маркетинг, управление недвижимостью и методы управления доходами; эффективные системы бронирования; строгие учебные и образовательные программы; а современные информационные технологии в конечном итоге будут способствовать созданию сильных брендов за счет предоставления отличных услуг и продуктов. Финансовая гибкость, обеспечиваемая за счет сокращения расходов и операций, становится все более важной, поскольку гостиничные компании должны быстро реагировать на меняющиеся условия и рыночные условия.

ALBM и среда COVID-19

Мир переживает потенциально худший экономический кризис в современной истории, вызванный пандемией COVID-19, и гостиничная индустрия является одной из наиболее пострадавших от вируса. Однако с внедрением вакцин и терапевтических методов лечения COVID-19 и ослаблением ограничений на поездки ожидается медленное, но постепенное восстановление туризма. Несмотря на надежду на сильное восстановление экономики, гостиничные компании, вероятно, столкнутся с новыми проблемами в продвижении гарантий здоровья и безопасности.В частности, отели, поддерживающие ALBM, должны гарантировать, что все отели, работающие под их флагом, соблюдают одни и те же протоколы охраны труда и техники безопасности, чтобы сделать их чистыми и безопасными как для клиентов, так и для сотрудников. Соответствие этому новому стандарту потребует от них по-новому взглянуть на свои конкурентные преимущества.

С точки зрения стратегических инвестиций многие отели уделяют внимание вопросам здоровья и гигиены. Однако после пандемии COVID-19 обеспечение здоровья и безопасности стало не только важным соображением для путешественников, но и необходимым требованием.Очевидно, что инвестиции в эффективные процедуры охраны здоровья и безопасности могут помочь гостиницам получить новое конкурентное преимущество, завоевав доверие путешественников и выделив их среди конкурентов. Многие сетевые гостиничные компании уже внедрили более строгие меры гигиены и уборки, а также приняли более строгие стандарты охраны здоровья и безопасности для удовлетворения потребностей своих клиентов. Например, Marriott International запустила Глобальный совет по чистоте, многогранную платформу для укрепления своих стандартов чистоты для решения новых проблем в области здравоохранения и безопасности, связанных с пандемией COVID-19.Hilton также разработала программу «Чистая безопасность», которая включает в себя модернизированные процессы и обучение сотрудников, чтобы обеспечить гостям безопасную и чистую среду во время их пребывания.

При повышенном внимании к здоровью и безопасности роль технологий становится все более важной в создании более безопасных практик и условий. Хотя отели всегда были заинтересованы в использовании инновационных технологий, они должны пересмотреть и воссоздать свои инвестиционные стратегии с совершенно новой точки зрения, подходящей для постпандемической эпохи. Например, предыдущие инвестиции в передовые технологии, такие как мобильная регистрация заезда и отъезда, были в первую очередь связаны с удобством для клиентов, а не с точки зрения безопасности и чистоты. Тем не менее, они должны переконфигурировать и перепрофилировать свои инвестиции в ИТ, чтобы оптимизировать эффективность создания и передачи чувства безопасности своим клиентам. В частности, инвестиции в технологии, которые облегчают бесконтактные и бесконтактные услуги и транзакции, имеют решающее значение, поскольку они могут эффективно уменьшить проблемы со здоровьем и безопасностью за счет сведения к минимуму воздействия на сотрудников и других гостей.Некоторые гостиничные компании внедрили технологии на основе искусственного интеллекта, такие как Google Assistant и Amazon Alexa, которые помогают избежать ненужного взаимодействия с человеком и тем самым снижают вероятность распространения вирусов и микробов. Другие внедрили передовые системы обмена сообщениями, которые поддерживают общение в режиме реального времени со своими гостями на территории отеля, что также способствует бесконтактному и персонализированному опыту.

Пандемия создала как проблемы, так и возможности для гостиничных компаний.Это не только меняет то, как люди воспринимают свое здоровье и благополучие во время путешествий, но и заставляет отели внедрять передовые технологии для безопасного обслуживания своих гостей. Отели, использующие бизнес-модель с меньшим объемом активов, обладают большей гибкостью в распределении и изменении конфигурации своих ресурсов для улучшения и внедрения мер и методов гигиены и безопасности. Однако инвестиции в технологии для разработки и реализации этих мер должны быть тщательно оценены и осуществлены. Например, расширение и рост с помощью стратегии облегчения активов может быть неустойчивым, если отели не могут эффективно внедрить и поддерживать новые методы гигиены и/или стандарты во всей системе.Многонациональные сети должны будут стратегически планировать свои инвестиции в разных сегментах и ​​странах, поскольку восстановление может происходить с разной скоростью в разных местах. Стратегии экономии активов (сохранение бережливости) самой по себе недостаточно, но стратегия использования правильных активов (инвестиции в активы, подходящие для компании) становится все более важным фактором успеха. Поэтому для гостиничных компаний как никогда важно использовать и распределять ограниченные ресурсы для сохранения преимущества в конкурентной отрасли.


PDF-версия доступна здесь


Со, К., Ву, Л., Мун, С.Г., и Сох, Дж. (2021). Бизнес-модель с ограниченными активами и производительность фирмы
в сложных и динамичных средах: взгляд на динамические возможности. Управление по туризму, 85.

Сео, К., и Сох, Дж. (2019). Бизнес-модель с легкими активами: исследование
чувствительности инвестиционно-денежных потоков и рентабельности инвестированного капитала. Международный журнал гостиничного менеджмента
, 78, 169-178.


 

Бизнес-модель Asset-light: стратегии для отелей во время пандемии

Опубликовано 9 месяцев назад на в 2021, Финансы, июнь 2021, лето 2021

Tagged: финансы, июнь 2021, Kwanglim Seo

Новый взгляд на Баффета и «экономику легких активов» –

«Четыре крупнейших компании сегодня по рыночной стоимости не нуждаются в чистых материальных активах», — сказал Уоррен Баффет в Berkshire Hathaway акционеров в 2018 году.«Мы стали экономикой с низким уровнем активов».

Для читателей, незнакомых с этими бухгалтерскими терминами, давайте скажем иначе: мы живем в эпоху, когда социально неуклюжий компьютерный ботаник может стать стомиллиардером, имея только ноутбук и хорошую идею для приложения для знакомства с девушками — эммм. , «соедините людей».

( несвязанное фото Марка Цукерберга)

Итак, возьмем Match Group ($MTCH), которая владеет несколькими приложениями для знакомств, включая Tinder и Hinge. Стоимость компании составляет более 43 миллиардов долларов, но она владеет всего лишь жалкими 130 миллионами долларов чистой собственности, заводов и оборудования. Практически не имея физических активов, Match получает прибыль более 30%.

Сравните это с Exxon Mobil ($XOM), компанией с оборотом 274 миллиарда долларов, которая владеет имуществом, заводами и оборудованием на сумму более 230 миллиардов долларов. Даже в период своего расцвета в качестве крупнейшей корпорации мира Exxon зарабатывала 12% операционной прибыли.

Сумасшедший.

Добро пожаловать в Америку с легким активом.

Что такое Asset-Light?

Подумайте о ресторане. Со временем дерьмо стареет и ломается. Вы должны заменить фритюрницы, мебель и декор, которые устарели, и маленькие фирменные кружки, которые любят воровать завсегдатаи (о себе я здесь совершенно не говорю).

Производителям необходимо инвестировать в новое оборудование. Энергетическим компаниям необходимо строить трубопроводы и нефтеперерабатывающие заводы. Эти капитальных затрат — это деньги, которые идут прямо из кармана владельца.

Модель с небольшим объемом активов — это модель, которая не требует больших инвестиций для поддержания бизнеса, что часто означает, что она обеспечивает превосходную отдачу с течением времени. На это указал Джефф Безос в письме акционерам Amazon в 2004 году, объясняя разницу между прибылью и денежным потоком.

В 1972 году Бафф Дэдди сам открыл для себя красоту модели активов-лайт, когда купил See’s Candies за 25 миллионов долларов. В то время See’s заработала 2 миллиона долларов прибыли.

Баффет считал, что See’s, известная торговая марка в Калифорнии, берет слишком низкую цену за свою продукцию. Он решил, что, просто повышая цены каждый год, сможет заработать больше денег, даже не делая никаких дополнительных вложений. К 2007 году See’s только удвоил свой объем, но компания заработала 60 миллионов долларов… 90 470, 30-кратное увеличение по сравнению с 1972 годом.

За эти 35 лет Berkshire привлекла 1,35 млрд долларов, инвестировав всего 32 млн долларов в развитие и поддержание бизнеса.

Вот почему, дорогие мои, Баффет стоит 100 миллиардов долларов.

Пересмотр моей корзины активов-света

Компании, которые сегодня создают наибольшее богатство, — это технологические платформы (которые в СМИ часто называют «технологиями», что, на мой взгляд, глупо, но мы с этим смиримся). Это те виды бизнеса, которые стали доминировать на фондовом рынке и приносить наибольшую прибыль акционерам.

Возьмем другой пример: Etsy ($ETSY), интернет-блошиный рынок, на котором продаются безделушки ручной работы и товары для рукоделия. Дело в том, что Etsy не владеет ни магазинами, ни распределительными центрами. Он не хранит инвентарь. Обо всем этом позаботится огромная сеть сайта, состоящая из 4,3 млн индивидуальных продавцов. При рыночной стоимости Etsy в 34 миллиарда долларов работает всего 1400 человек.

Сравните это с Ross Stores ($ROST), розничной сетью со скидками стоимостью 42 миллиарда долларов, 100 000 сотрудников, 1 500 магазинов и несколько распределительных центров.

Конечно, Ross Stores — отличный бизнес. За последние шесть лет продажи выросли на 70%, а складские запасы увеличились более чем вдвое. Но за тот же период продажи Etsy выросли в десять раз, а акции выросли более чем на 800%. Нельзя отрицать, что за последнее десятилетие модель Asset-Light показала лучшие результаты, чем Gainzzz .

Чтобы проиллюстрировать этот момент, я составил диверсифицированный список из сорока акций технологических компаний для статьи Seeking Alpha за 2019 год. Проверив производительность на истории, я обнаружил, что инвестиции в размере 1000 долларов США в каждую из первоначальных компаний выросли бы до 79 000 долларов США за пять лет, в то время как эквивалентная инвестиция в индексный фонд S&P 500 стоила бы 51 000 долларов США.

Вот оставшийся сегодня список (несколько компаний, которые были приобретены или разделены, были удалены).

Со средним приростом в 108% портфель легких активов снова разгромил S&P 500, который вырос на 64% с 2019 года. Две трети имен превзошли рынок за последние два с половиной года. Но что действительно интересно, так это то, что, хотя средняя цена значительно выросла, стоимость осталась прежней.

Как это могло быть?

Взгляните на соотношение цены и прибыли (P/E).В 2019 году средний P/E составлял около 54. Сегодня расчетный P/E на 2022 год составляет 57.

Объяснение: цены выросли, но эти компании также зарабатывают чертовски больше денег.

Для ясности, этот список ни в коем случае не является исчерпывающим, и он не является рекомендацией покупать эти акции прямо сейчас. Но это демонстрирует, что блестящая производительность акций, по крайней мере, в какой-то степени оправдана. Цены не растут без причины.

Почему оценки не могут быть сумасшедшими

Если вы когда-либо изучали экономику, термин предельные издержки может показаться вам знакомым.Для технологических компаний, как только они делают первоначальные инвестиции в разработку продукта, стоимость производства дополнительной единицы практически равна нулю. Каждый новый доллар дохода имеет более высокое качество и долларов благодаря масштабу.

Совсем немного другое, чем, скажем, юридическая фирма. Юридическая фирма — это «кузовной цех» — она не очень хорошо масштабируется, потому что вам нужно больше тел, чтобы получать больший доход. С другой стороны, средние затраты компании-разработчика программного обеспечения на доллар дохода стремятся к нулю.

Давайте снова возьмем Etsy в качестве примера.Продажи выросли на 160% с 2019 года, но операционная прибыль выросла в пять раз. Они уже инвестировали в создание платформы; теперь они просто сидят и собирают плату. Он превратился из убыточного предприятия (акции ушли в туалет после IPO) в невероятно прибыльный бизнес.

С такой бизнес-моделью вполне логично, что оценки фондового рынка, где сейчас доминируют технологии, исторически высоки. Тем не менее, у нас все еще есть вечные медведи, кричащие о том, что все вокруг — пузырь..

Ранее в этом году акционер Berkshire упомянул «сумасшедшие» технические мультипликаторы в вопросе, заданном старику.

Au contraire

«Мы не думаем, что они сумасшедшие», — ответил Баффет, продолжая говорить, что акции крупных технологических компаний могут быть «очень, очень дешевыми», если процентные ставки останутся низкими (большой , если, , но вполне возможно).